按照同花顺数据，本周市场全体上涨，上证指数（1。63%）、深证成指（4。13%）、沪深300（1。98%）、科创50（6。67%）、创业板指（5。36%）、中证500（4。38%）、中证1000（4。93%），均表示较强。行业气概上，成长气概表示较强，上涨6。39%。分行业来看，申万一级行业入彀算机、传媒、汽车表示较强，别离上涨13。47%、7。21%、6。93%；银行、煤炭、建建材料表示较弱，别离下跌1。92%、0。86%、0。30%。市场情感方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为16156。59亿元，较上周添加4880。65亿元。估值方面，A股全体市盈率为18。58倍，较上周上涨2。40%。

　　表里部政策角力曾经拉开序幕。外部仍存正在不确定性，但目前仍正在预期之内，同时市场对政策预期起头升温下，当前行情无惧外部扰动。取此同时，DeepSeek激发的全球本钱对中国科技股的估值沉估或将送来加快，并带动市场活跃度较着提拔。2月7日，A股成交额接近两万亿，本轮春节行情无望送来从升浪。参考上一轮中美商业摩擦经验，中国自从可控政策无望加快推出，科特估行情或将沉现并成为本轮行情从线之一。

　　董忠云、符旸、茜、庞晨、王警仪（董忠云 系中航证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）。

　　DeepSeek-R1正在逐步改变全球本钱对中国科技股的认知。自觉布以来，多家外资投行和基金看多中国资产，同时中国科技股涨幅领跑全球次要股票指数，或反映外资做为增量资金曾经起头回流，中国科技资产估值送来沉塑。DeepSeek-R1模子发布至春节后三天，港股及美股中概股较着跑赢全球市场，此中科技板块领跑，恒生科技累计涨幅12。08%，纳斯达克中国科技股累计涨幅14。16%。DeepSeek-R1发布至春节前，A股市场受制于假期前的避险情感，但港股及美股的中国资产表示较为亮眼，市场对于价值沉估的买卖曾经启动。春节假期期间A股休市，资金涌向港股及美股的中国资产。春节假期后三天，科创50领跑，涨幅达6。67%。中国科技财产趋向的预期沉塑全球资金对中国科技资产的估值，德银、高盛、摩根士丹利基金、全球最大从权财富基金挪威从权财富基金纷纷看多中国资产，冲击了“美国破例从义”，送来中国的“斯普特尼克”时辰。正在外资唱多和科技板块热度推升风险偏好的帮力下，价值修复历程无望加快。（注：“美国破例从义”指美股市场表示持久优于全球其他次要市场；“斯普特尼克”是指1957年苏联成功发射斯普特尼克1号人制卫星，一举击败美国率先辈入太空。）。

　　2025年1月20日，幻方发布国产推理模子DeepSeek-R1，其机能对标OpenAI o1-mini，并极大降低了锻炼和推理成本，因而办事订价大幅降低。DeepSeek-R1正在逐步改变全球本钱对中国科技股的认知，或送来中国的“斯普特尼克”时辰。自觉布以来，多家外资投行和基金看多中国资产，同时中国科技股涨幅领跑全球次要股票指数，或反映外资做为增量资金曾经起头回流，中国科技资产估值送来沉塑。

　　表里部政策角力曾经拉开序幕。外部仍存正在不确定性，但目前仍正在预期之内，同时市场对政策预期起头升温下，当前行情无惧外部扰动。取此同时，DeepSeek激发的全球本钱对中国科技股的估值沉估或将送来加快，并带动市场活跃度较着提拔。2月7日，A股成交额接近两万亿，本轮春节行情无望送来从升浪。参考上一轮中美商业摩擦经验，中国自从可控政策无望加快推出，科特估行情或将沉现并成为本轮行情从线之一。

　　投资：海外不确定持续，国内稳增加政策接踵而至。DeepSeek激发全球本钱对中国科技股沉估，春节行情无望送来从升浪，科特估行情或将沉现并成为本轮行情从线之一。中期看，扩大内需和科技立异引领新质出产力成长被列为2025年前两大工做使命，内需板块和自从可控无望成为市场中期从线。

　　军工材料位于军工财产链的上逛，外行业需求回暖之际必先提早于军工行业感遭到边际变化，中航证券军工组认为，2025年已进入“十四五”阶段的攻坚之年，前期累积的需求或将，军工行业也将沉回上行周期。

　　军工材料位于军工财产链的上逛，外行业需求回暖之际必先提早于军工行业感遭到边际变化，中航证券军工组认为，2025年已进入“十四五”阶段的攻坚之年，前期累积的需求或将，军工行业也将沉回上行周期。

　　2025年1月20日，幻方发布国产推理模子DeepSeek-R1，其机能对标OpenAI o1-mini，并极大降低了锻炼和推理成本，因而办事订价大幅降低。据中航科技电子组，DeepSeek为业界斥地了大模子降本的示范径，将加快AI模子正在硬件终端的渗入速度，对于云办事商和使用开辟商而言，价钱或成选择模子供应商的主要要素。DeepSeek立异的手艺线遭到全球科技巨头的承认，让世界看到了中国AI使用落地和我国本土端侧AI财产趋向的可能性，意味着中国手艺的价值和中国科技资产的订价正正在沉塑。细分行业关心使用落地利好的AI软件、AI办事，端侧AI利好的soc芯片、端侧模组，具备场景和业绩预期的机械人、智能驾驶、消费电子等。

　　特朗普对华加征10%关税合适市场预期，中国对应出台反制办法，后续中美带领人通线日，美国总统特朗普签订行政令，对进口自中国的商品，正在现相关税根本上加征10%的关税，并决定对墨西哥和征收25%的关税。当前美国对华加征关税已于2月4日正式生效，但针对墨加的关税，特朗普2月3日颁布发表，取两国和谈后决定对原定2月4日生效的关税推迟一月。2月4日，中方颁布发表反制办法，对美国煤炭和液化天然气征收15%关税，对原油、农业机械、皮卡货车和大排量汽车征收10%关税。本次特朗普对中国和墨加的关税办法正在2024年11月25日候任期便曾经提出，为此前政策从意的落地，根基合适市场预期。但特朗普曾正在2月3日对中国加征的10%关税只是第一炮，若是两边无法告竣和谈关税或还会更高。正在中方颁布发表反制办法后特朗普回应，将来将当令取习通话，并暗示不急于通话，后续仍需进一步关心两边沟通环境。

　　军工材料的成长趋向：（1）根本材料的供应能力已根基具备，材料多功能性是将来成长趋向。跟着近两年军工材料产能的快速扩产，一些沉点高机能军工材料的供应能力曾经具备，实现了从“0”到“1”的冲破，将来这些高机能根本军工材料的成长沉心将逐渐转向处理规模化出产的高效率问题。（2）增材制制、特种加工等材料制制新工艺送来快速成长。跟着手艺的快速迭代以及各大增材制制办事商的市场拓展，市场使用无望持续向好改善。此外，一些新的材料特种加工工艺跟着对兵器配备材料机能要求的不竭提拔，也无望获得更多的使用取成长。（3）高端材料的新增“平易近用”市场起头带来第二曲线动力。

　　特朗普对华加征10%关税合适市场预期，中国对应出台反制办法，后续中美带领人通话沟通环境。美国对华加征关税对于中国全体出口影响或无限。上一轮中美商业摩擦、关税升级以来，中国占国际市场份额仍维持震动上行趋向。布局上来看，美国对华关税影响下，对美出口占我国总出口比例有所下滑，但对新兴市场如东盟出口占比持续提拔，从而对关税影响构成无效对冲。另一方面，对于市场关心的中的《工做演讲》内容，总理提出因时因势加大逆周期调理力度、敢于打破常规，市场对国内稳增加政策预期有所升温。

　　另一方面，对于市场关心的中的《工做演讲》内容，总理提出因时因势加大逆周期调理力度、敢于打破常规，市场对国内稳增加政策预期有所升温。2月5日，国务院总理掌管召建国务院第七次全体味议，会商《工做演讲》稿并对开年工做前进履员。指出，要锚定成长方针，因时因势加大逆周期调理力度；敢于打破常规，推出可感可及的政策行动。采纳无力行动正在做强国内大轮回、鞭策科技立异、推进财产升级等沉点范畴实现新冲破。