：期货方面，截止前一日收盘，白糖2505合约收盘价5781元/吨，环比持平。现货方面，据钢联数据，广西南宁地域白糖现货成交价6000元/吨，较前一日下跌10，现货基差SR05+219，较前一日下跌10。云南昆明地域白糖现货成交价5920元/吨，较前一日下跌10，现货基差SR05+139，较前。”1。棉花概念■市场阐发期货方面，较前一日上涨10元/吨，涨幅0。07%。2。现货方面，据棉花消息网，新疆3128B棉新疆到厂价14506元/吨，较前一日上涨27元/吨，现货基差CF05+906，较前一日上涨17元/吨。3。全国均价14749元/吨，较前一日上涨12元/吨，现货基差CF05+1149，较前一日上涨2元/吨。4。近期市场资讯，据美国农业部（USDA），1。3-1。9日一周美国2024/25年度陆地棉净签约71736吨（含签约72666吨，打消前期签约930吨），较前一周添加130%，较近四周平均削减71%。8。据全国棉花买卖市场数据统计，截止到2025年1月14日，新疆地域皮棉累计加工总量628。16万吨，同比增幅19。27%。9。此中，自治区皮棉加工量444。47万吨，同比增幅26。66%；兵团皮棉加工量183。69万吨，同比增幅4。52%。12。国际方面，最新发布的UDSA演讲将本年度全球产量预期特别是中国产量预期大幅调增，还出人预料地继续上调美棉产量，消费及商业量略有调增，期末库存较着添加，全体数据偏空，美棉期价因而呈现大幅下跌，新年度全球棉花供应宽松款式进一步获得印证，国际棉价短期估计低位震动寻求支持为从。13。国内方面，供应端，24/25年度国内新棉超预期减产，当前加工尚未完全竣事，贸易库存处于汗青同期高位，供应压力凸显，套保资金持续盘面。14。需求端，纺织企业开工率延续下滑，提前放假的占比不竭上升，节前订单下达迟缓，备货也不及预期。16。分析来看，当前国内维持供强需弱款式，关税预期也将远月05及之后合约，棉价中短期估计仍将承压偏弱震动。昨日收盘纸浆2503合约6000元/吨，较前一日上涨4元/吨，涨幅0。07%。18。现货方面，据卓创，山东地域“银星”针叶浆现货价钱6550元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+550，较前一日下跌4。19。山东地域“月亮”针叶浆6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+400，较前一日下跌4。20。山东地域“马牌”针叶浆6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+400，较前一日下跌4。21。山东地域“北木”针叶浆现货价钱6650元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+650，较前一日下跌4。23。上海期货买卖所纸浆期货从力合约价钱区间震动，木浆业者稳盘不雅望为从，江浙沪地域部门商标可畅通现货紧缺现货市场价钱上涨20-70元/吨；进口阔叶浆现货市场商业商低价惜售，江浙沪地域部门商标现货市场价钱提涨20元/吨；进口本色浆、进口化机浆市场交投空气寡淡，现货市场价钱横盘拾掇。25。西南漂白竹浆板较上一工做日不变，下逛采浆隆重，浆企随行出货，市场交投一般；广西漂白甘蔗湿浆价钱较上一工做日不变，下逛按需采浆，浆企施行合同订单，市场产销节拍一般。27。供应方面，2024年海外新增阔叶浆产能较多，而针叶浆并无新减产能投产，供应压力相对较小。29。11月国内纸浆进口量持稳，2024年总体进口压力不大，不外欧美需求恢复迟缓，而欧洲及全球纸浆库存处于偏高程度，2025年进口端压力存正在加大的可能性，国内全体供应宽松。30。需求方面，11月欧洲口岸库存环比小幅下降，但全体仍位于近五年高位。31。国内旺季几次落空，下逛纸厂提价并不顺畅，纸价全体呈现下滑态势，纸厂盈利情况照旧处于低迷形态，出货不顺导致原料采购量削减。33。分析来看，2024年国内供应添加而下逛新增需求不脚，供需呈现局部过剩款式，不外针叶浆比拟阔叶浆全体仍偏紧，叠加近期供应端持续利好动静，国内纸厂减停产提振价钱，中短期估计仍以区间震动思看待。34。■策略中性■风险外盘报价超预期变更、汇率风险白糖概念■市场阐发期货方面，截止前一日收盘，白糖2505合约收盘价5781元/吨，环比持平。35。现货方面，据钢联数据，广西南宁地域白糖现货成交价6000元/吨，较前一日下跌10，现货基差SR05+219，较前一日下跌10。36。云南昆明地域白糖现货成交价5920元/吨，较前一日下跌10，现货基差SR05+139，较前一日下跌10。37。近期市场资讯，12月下半月，巴西中南部地域甘蔗入榨量为173万吨，较客岁同期的492。2万吨削减319。2万吨，同比降幅64。86%；甘蔗ATR为121。58kg/吨，较客岁同期的136。46kg/吨削减14。88kg/吨；制糖比为31。7%，较客岁同期的36。93%削减5。23%；产乙醇4。86亿升，较客岁同期的5。28亿升削减0。42亿升，同比降幅8。1%；产糖量为6。4万吨，较客岁同期的23。6万吨削减17。2万吨，同比降幅达73。12%。38。2024/25榨季截至12月下半月，巴西中南部地域累计入榨量为61360。2万吨，较客岁同期的64420。4万吨削减3060。2万吨，同比降幅达4。75%；甘蔗ATR为141。28kg/吨，较客岁同期的139。6kg/吨添加1。68kg/吨；累计制糖比为48。16%，较客岁同期的49。09%削减0。93%；累计产乙醇324。2亿升，较客岁同期的314。54亿升添加9。66亿升，同比增幅达3。07%；累计产糖量为3978万吨，较客岁同期的4206万吨削减228万吨，同比降幅达5。42%。40。国际方面，24/25榨季巴西食糖产量高于此前市场预估，供应前景获得改善，25/26榨季巴西甘蔗丰登的可能性较高。42。不外当前巴西维持低库存，一季度商业流或趋紧，持续下跌后短期原糖仍有小幅冲高的可能性。43。中持久全球糖市供需款式预期仍偏宽松，巴西25/26榨季开榨后原糖价钱中枢或将进一步下移。44。国内方面，24/25榨季国产糖仍处于减产周期，但当前持续干旱激发市场担心，最终产量估计低于此前预期。46。不外配额外进口利润近期快速修复，远月配额外进口窗口曾经打开，糖浆及预拌粉管控政策现实影响或较无限。