焦煤是焦炭、钢铁出产中必需的根本原燃料，毗连着煤焦钢财产，正在财产链条上具有主要地位。近年来，跟着国内经济快速成长和下逛需求逐渐添加，焦煤等原燃料价钱屡次波动，相关财产链企业面对较大的价钱风险。为了提拔财产企业的风险办理能力，2019年大商所推出“企业风险办理打算”项目，多年来帮力数百家财产企业迈出了参取期货市场的“第一步”。正在此带动下，一批保守焦煤出产及商业企业起头做出改变，积极测验考试操纵衍生东西及基差商业等营业模式，走出了为企业运营保驾护航的风险办理之。期货日报记者领会到，正在上逛采购端，该企业以市场化采购策略为从、以月度长协采购为辅。鄙人逛发卖端，出口和内贸订单比例别离为60%和40%，此中内贸以市场化发卖为从、以钢厂曲供订单为辅。企业发卖渠道比力通顺，运营的产物不只正在国内多个省市很是畅销，并且远销韩国、日本、印尼、马来西亚、科威特、中东等地域，年焦炭发卖量超百万吨，因而十分关心价钱变化对库存及发卖端的影响。2023年上半年，焦炭价钱大幅下跌，上述企业的焦化长协量以及库存均面对贬价的风险，套保需求急剧添加。“此前该企业从未参取过时货市场，”正信期货焦炭营业担任人廖雨东告诉记者，正在领会清晰企业后，正信期货于2023年7月起头该企业参取大商所的“企业风险办理打算”项目，最终实现了风险办理的方针。据廖雨东引见，参取项目过程中，上述企业按照本身现货采销环境，打算对2万吨焦炭库存进行套期保值，因为规模较大且企业初次参取期货市场，所以项目从2023年7月下旬起头共分6个月进行，每个月对应一期套保营业，每期对3000多吨焦炭库存进行套保，碰到行情变化时则矫捷调整策略，让企业循序渐进地舆解和控制风险办理的操做方式。正在套保过程中，企业严酷遵照套期保值准绳，期货及场外期权头寸取现货头寸品种不异、标的目的相反、数量相当。廖雨东暗示，正在套保东西的选择上，项目实施中采用的是卖出焦炭期货和买入场外焦炭看跌期权相连系的体例，场内和场外两类营业的特点、流程和功能阐扬环境，都正在一次项目中让企业客户获得全面领会，为其后续全面使用期货东西办理出产运营风险打下根本。以2023年7月首期套保为例，其时这家企业对3500吨库存进行套保，正在J2401合约2220元/吨附近卖出期货套保1600吨，同时以2050元/吨的施行价钱买入J2401场外看跌期权1500吨，套保比例为88。6%。持仓一个月后，焦炭现货价钱上涨60元/吨，库存增值21万元，其间期货价钱从高位震动回落，期货端获得收益6。88万元，而买入场外看跌期权端金成本为0。92万元，期货、期权和现货归并计较后实现风险办理收益26。96万元。正在此次套保过程中，企业收成了基差走扩的收益，并只承担了固定且相对无限的期权金，正在实现风险办理的同时还保留了盈利空间。“本次项目标立异点是，起首企业套保规模较大，因此分期进行，一个月为一期，如许能够按照行情变化矫捷调整套保策略，也便于企业逐步熟悉套保操做过程；其次相较保守的期货套保，针对焦炭价钱波动性大的特点，因为场内暂未上市焦炭期货期权，所以企业取我们风险办理子公司合做进行了场外焦炭期权买卖，既阐扬了期权套保的奇特感化，又拓展了场外营业。”廖雨东说。2024年春节后，焦炭现货市场价钱继续呈现下跌走势，但正在限产动静支持下焦炭期货价钱走势则较为坚挺。该企业继续操纵期货及场外衍生东西对部门冬储库存进行了卖出套保，达到了风险办理的目标。廖雨东暗示，正信期货遵照期货市场办事实体经济高质量成长的旨，持续开展以期货期权使用为从题的培训和宣传，指导和帮帮财产客户使用衍生东西办理风险、优化出产运营体例，给企业供给个性化办事方案，进一步提拔了期货市场财产客户的参取度。